天山股份：政策组合拳将有效支撑今年基建及水泥行业复苏，下半年需求降幅预计逐渐收窄

天山股份(000877)披露的投资者关系活动记录表显示，近日，公司召开业绩说明会并参加了中国建材集团有限公司上市公司集体业绩说明会，公司相关负责人介绍经营情况，并回答投资者提问。

2024年，水泥行业受下游地产投资缩减和基建工程项目放缓等多重因素影响，全年水泥市场价格行情总体呈现“上半年低迷徘徊、下半年逐步回升、波动较为频繁”的复杂走势特征。天山股份表示，公司经营情况与行业发展相匹配，2024年公司外销水泥熟料22494万吨，销售商混7579万方，外销骨料13048万吨。报告期内，实现营业收入869.95亿元，归属于上市公司股东的净利润-5.98亿元。

值得注意的是，2024年第四季度以来，国内水泥行业盈利能力出现显著修复，这一现象引发市场关于行业竞争模式转变的热烈讨论。投资者对于国内水泥行业是否已经重新回到理性竞争、追求盈利的过程中十分关注。

对此，天山股份回应称，2024年前三季度行业经营情况大幅下滑，“降价抢量”不利于行业转型升级走向高质量发展，下半年以来全行业逐渐转变观念，贯彻落实“强化行业自律、防止‘内卷式’恶性竞争”的中央政治局会议精神，水泥价格逐渐修复，虽然头部企业的销量降幅有所扩大，但是行业和企业利润得到了改善。

天山股份判断，在去年下半年需求大幅下行的基础上，由于存量项目滚动不足、新开工项目减少，公司预计2025年上半年需求延续惯性下行。但随着国家持续用力推动房地产市场止跌回稳，以及资金情况预期好转，部分基建项目陆续启动，预计下半年需求降幅将逐渐收窄。

此外，今年一季度水泥价格环比2024年末有所回落，但3月份开始多地陆续开展复价，水泥价格在阶段性、区域性起伏中维持了整体稳定，全国水泥一季度价格水平同比略高于去年。天山股份认为，当前，行业反对“内卷式”竞争的共识更强，错峰生产等机制和办法日趋成熟，行业生态建设的基础更加牢固。公司将认真贯彻落实相关政策要求反对行业内卷，认真执行各地监管机构、行业协会错峰方案，为行业复苏注入信心，助力实现社会效益与经济效益的平衡发展。

谈到水泥行业纳入全国碳市场的情况，天山股份认为，该事项短期对成本影响小，中长期看对水泥企业在生产运营、数据管控、交易成本、节能减碳投资等方面都将造成重大影响，随着碳配额从基本满足到从紧降低，政策更严标准更高，将有效促进行业去产能，进而影响竞争力和供需格局。

值得一提的是，天山股份2025年的资本开支计划同比稳中有降，资本支出以经营情况安排为主，投资支出主要集中在海外业务、资源优化、项目建设、节能降耗、环保开支等领域。在与投资者交流中，海外业务情况也获得普遍关注。

天山股份表示，中材水泥作为公司海外投资运营平台，目前在赞比亚、尼日利亚、蒙古国共计拥有水泥产能200万吨、熟料产能155万吨、商混产能20万方、骨料产能200万吨、烧结砖产能6000万块。2024年公司国际化业务继续保持了盈利态势，在销量和利润上都有所提升。近日，公司突尼斯项目完成了交割、股权变更手续，2025年将力推重点项目落地，持续拓展国际市场。

在发展模式上，天山股份表示，公司将总体以并购方式为主、绿地项目为辅，同时也将考虑通过租赁等轻资产模式落地部分项目。公司在2023年就引入中材国际作为中材水泥股东，可充分发挥其国际化发展经验优势、全球属地化运营优势等优势，以及工程、改造、运维、备件、物流等综合服务优势，结合天山多年产业经营的管理优势、人才优势、机制优势等，保证海外发展的质量。

投资者也普遍关心天山股份在进一步推动降本控费方面会有哪些举措，公司回应说，成本下降主要是重组后的整合优势及规模和协同效应的发挥，公司制定有详细的成本费用节约计划及指标提升行动方案，运用资源配置、集中采购、技术改造等有效举措，精细对标，深度帮扶，大力推广最佳实践，强化月度跟踪，最大可能降本。内部挖潜方面，未来还有一定降本空间，公司将通过持续深化全面降本行动方案以及技术创新等举措积极强基固本。

天山股份判断，随着2025年宏观政策积极导向延续，以及财政发力、地产“止跌企稳”政策组合拳落地，将有效支撑基建及水泥行业复苏。公司将抓住提质增效、改革创新的关键窗口期，在减量发展的新常态下实现价值增量，向内挖潜增效，坚定推进“高端化、智能化、绿色化”三化升级和“水泥+、国际化、双碳”三大转型，不断培育发展新动能新优势，全面夯实核心竞争力。